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中国平安深度报告:金融互联网的反击

 

CCTV.com  2013年12月30日 17:39  进入复兴论坛  来源:广发证券股份有限公司  手机看新闻  

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  目前互联网企业对于金融的渗透,主要集中在货币基金等低风险、同质化强等标准化产品上,而对于高端理财市场鞭长莫及。互联网企业天生缺乏对于金融产品的风险定价能力,而此项能力不是短期内互联网企业可以学到的。即便在资本市场、科技极度发达的美国,互联网企业也极少进入高端金融领域。正是由于客户对于理财的天然需求,给了金融企业反击的空间。

  高端理财市场、互联网企业鞭长莫及

  目前互联网企业对于金融的渗透,主要集中在货币基金等低风险、同质化强等标准化产品上,而对于高端理财市场鞭长莫及。互联网企业天生缺乏对于金融产品的风险定价能力,而此项能力不是短期内互联网企业可以学到的。即便在资本市场、科技极度发达的美国,互联网企业也极少进入高端金融领域。正是由于客户对于理财的天然需求,给了金融企业反击的空间。

  “壹钱包”将成为平安向互联网金融平台公司进军的标志事件

  根据公开媒体报道,平安将在2014年1月推出其网络电子平台的集成标志性软件“壹钱包”这将是平安进军互联网金融的标志性事件。目前腾讯在港股的市值为8994亿港币(折合7037亿元人民币)其也是随着微信平台的逐渐壮大,功能的完善,逐渐变大,自从有了微信以来,腾讯的市值增加了3000多亿元。目前平安的市值3200多亿元(以A股价格计),而截止今年9月份,腾讯的净利润为115.9亿元,而中国平安的净利润为294.5亿元。中间的差异在于市场给予了腾讯在互联网企业平台更大的溢价。假如中国平安的理财平台建成,那么中国平安的平台到底该有多少溢价呢?难道我们还要继续给予折价吗?当然,平台不可能在一开始就完美,必将经历一个不断完善的过程。

  陆金所、万里通等特色产品将有利平安吸引客户来到平台

  因为平安有提供产品来源的信托、可以进行信用担保审核的担保公司,有陆金所这样的交易平台。正是金融企业的专业性以及平安能够提供闭环的服务的方式,才使陆金所有可能提供将非标资产标准化的高收益产品。万里通的理念注定其具有可能传播的可能性。万里通积分有望成为虚拟货币。万里通将积分由封闭变成彻底开放,打通了大量的消费平台,最大的特色就是,万里通积分在不同平台间的通用。

  平安的基本面足以支撑目前估值

  基于2014年预期,中国平安目前P/B大约1.44倍,其每年基本上可以保持住20%左右的净资产增长,对应2014年的P/EV大约为0.82倍,其每年可以保持10%以上的以为的增长。公司股价受今年小非减持的影响,明显被低估。公司股价本来就有回归的趋势,随着互联网平台的建立推广,公司估值有望进一步提升,预测中国平安2013年EPS3.66元,每股净资产23.86元,维持公司“买入”的评级。

  互联网平台的推广失败,投资环境恶化。

责编:肖斐

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